山西炒股配资:东华软件股票分析师与机构销售之间的界限逐渐模糊

位置:主页 > 配资门户 > 阅读时间:2020-06-30
     
  山西炒股配资没有休息,没有停止。必须紧急停止从事证券研究和运营多年的卖方的服务模式。欧盟MidFID II法规要求在2018年初将研究资金和佣金严格分开,这导致卖方质疑卖方对“小组委员会研究服务”模式的研究。最近,东华软件股票有人听说一个国内的人头基金将削减经纪人的较低进入许可的名单。
 
  同时,监管机构最近加强了对卖方研究和创新的合规性监督,甚至关闭了各个分析团队。如何在国内外困难时期创新证券研究?行业目前的卖方调查会发生哪些被动变化? 《证券时报》的一位记者最近试图通过深入的行业调查来揭示各种卖方研究的突破性途径。
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  在几个国家的股票市场发展中,“收费研究服务”的商业模式并不少见,国内卖方研究也已尽快在海外展开。但是,将小组委员会与分析师的个人收入直接联系可能仍然是“中国特色”。在《证券时报》记者的一项调查中,许多受访者建议淡化佣金分配与分析师个人奖励之间的关系。
 
  “当前的卖方研究没有深入的报告,同时也不是中立和客观的。为了保持中立和客观,卖方研究必须消除客户的兴趣。首先,评估不应过分关注佣金的分配。”负责中型证券公司研究所的李明(化名)在《证券时报》上对记者说。熟悉内地现状的外国经纪人的高级分析师也告诉记者:“在国内经纪人(初级或成熟)的分析师评估体系中,每个站点通常直接由分析师的收入进行量化,这会导致利益冲突。而且可以创建许多其他服务。通过这种评估方法,分析师与机构销售之间的界限逐渐模糊。”
 
  小组委员会的组成部分被稀释后,如何改进评估体系?外国投资银行的当前经验可能值得一提。作为《瑞银证券》研究部负责人,《证券时报》记者连培坤是一家从事研究工作多年的全球金融机构,瑞银对不同层次的分析师有不同的评级要求。“对于关键分析师,我们将重点更多地放在基本技术的评估上,例如研究产品,对公司的内部贡献以及与海外研究团队的沟通。高级分析师的评估更加关注客户的反馈,类似于以下内容:连培ik表示,国内投资证券公司的分配点也有很大不同。
 
  廉佩ik在瑞银(UBS)的高级分析师评估中不仅重视对研究团队的外部/内部客户的整体评估,而且不对个人进行评估,并结合了诸如分析师对研究产品和公司的贡献等多种因素。说过。积分不会以费用的形式直接发送给分析人员进行综合考虑。通常,一些外国经纪研究人员在采访中提到,国内经纪研究系统缺乏制衡机制,例如分析师与客户利益之间的制衡机制,目标公司的范围以及发布“类别”研究报告。外资研究机构在这一领域的实践非常丰富。
 
  “对于瑞银来说,每个研究产品背后都有人在处理不同的链接,以最大程度地减少产品冲突,” Lian Peikun说。检查和平衡系统需要非常成熟的风险管理系统和多年经验。国内经纪人可能需要很长时间才能建立起来。 ”在目前的收入模式下,证券研究机构面临的共同难题是,无论是内部提供还是外部提供服务,收入量化问题始终是模棱两可的。
 
  例如,当接收来自外部的共享职位的佣金时,由于利益分配问题,主要是由于通过席位交易支付的收益,各个部门不可避免地会遇到“刮擦”现象。对于内部服务,还不清楚实验室如何量化其他业务线的协同作用。天丰证券副总裁兼研究所所长赵晓光在2019年排名中表示,费用分配可能不会直接反映该所的实力。 “我们看到更多的资金提供了一半以上的销售佣金,去年,许多经纪人发行了资金,通过经纪业务渠道获得了大量的销售佣金。就天丰研究院而言,我们在我们80%的客户中,我们位居前五名,但销售委员会限制了我们的排名。”
 
  在接受采访时,一位资深研究员告诉记者,长期的国内证券研究将被用作一个业务部门,这不可避免地会导致公司许多部门的利益冲突。为了专注于研究并增加研究的深度,有必要削弱证券公司研究部门的创收要求。卖方的研究能力能否稍微削弱其创收要求?实际上,行业中有成功的案例。中信证券于2019年11月在新的战略框架下发布了《 2020年投资战略报告》,该报告被认为是卖方研究重返行业的重大探索。一些业内人士说:“中信证券研究部是一个职能部门,没有产生收入的压力,它正在悄然发生变化,并且可以真正回到研究的来源。”
 
  根据《证券时报》 2019年的年报,《证券时报》记者总结了各上市券商的组织结构,发现中信证券,方正证券,国信证券,银河证券等多家券商的研究机构偏爱职能部门。海通证券,光大证券,长城证券,中信建设投资证券等研究部门当然属于经营机构。
 
  中国南方经纪经纪研究所所长告诉记者,就组织结构而言,职能部门偏向内部服务,强调业务合作。业务部门是卖方的一部分,并强调产生收入。两者之间没有区别,并且很大程度上取决于公司的战略需求。根据记者的观察,实际上归为业务部门的实验室可能不会影响内部协作的有效性。例如,中信建设的研究部门是一个机构委员会的一部分,但是各个业务部门的支持和协调并不薄弱。据报道,去年,中信建设投资研究开发部为公司的多种业务提供了近6,000种服务,其中包括为投资银行业务提供了1,500多种服务,并撰写了15篇科学技术委员会的投资报告。
 
  与国际投资银行的研究水平相比,中国证券研究的广度和深度仍存在明显差距,但除了分析师自身的能力问题外,还存在差距。例如,美林证券在全球拥有1200多名分析师,日本野村综合研究所的数量已超过2000,瑞银证券拥有700多名分析师。另一方面,国内经纪行业的合格分析师很难突破150名,当然,要确保研究市场上的精细分工并体现规模效应也很困难。当卖方调查河流与湖泊之间的纠纷时,许多经纪“大师”开始考虑卖方研究的方向。卖方调查员表示,卖方调查应在2017年初恢复,自2018年下半年以来,这种观点已几乎成为业界共识。
 
  实际上,即使存在各种各样的问题,证券公司的研究实力在金融行业中仍然具有绝对的竞争力。当研究机构专注于卖方研究时,他们并没有放弃学术和政策研究的道路。无论您是在努力从外部获得更多的研究收入,还是在内部获得发言权,您都不应失去股票交易商的“基本技能”,这对于增强您的研究强度至关重要。在此基础上,几家大型经纪公司最近大喊“返还研究人员”,建议应将研究和服务适当分开,并返回研究本身的专业评估,例如研究深度,逻辑和参考价值。从角度来看,有必要进行全面的评估。
 
  例如,长垣证券总裁刘元瑞曾经分享《证券时报》记者和长江证券研究所的发展历史,说长江研究院的“秘籍”是回归研究的源头,比“ 2 + 1”大1 + 1。 ”我们建立了一条内生的发展道路。当时,刘元瑞表示,卖方的研究应明确买卖双方的界限,而不仅仅是基于结果理论,而应更多地关注逻辑分析过程和底层数据支持,并为买方决策提供实用的研究支持和服务。您必须提供研究强度并进行交流。
 
  除了使研究返回原点,内部和外部的共同发展是一种变革性的思维,许多证券公司都专注于研究机构。关于加速推进期,例如资产管理,大型资产管理,香港证券交易所,注册系统,科学技术委员会等,该证券公司的多元化业务线已经能够为研究所提供定价能力和研究服务多年,而不论大规模种植。需求迅速增加。

  刚刚“进入”的经纪公司或经纪公司不能忽略内部调整的重要性。中信证券投资研究开发部首席执行官吴超指出,未来,卖方研究的价值将在大型机构的服务中浮现,例如传统的公开发行,保险和资产管理。您需要返回公司的战略业务,包括与投资银行建立协同效应,并参与定价科学技术委员会项目。只有好的分析师,好的投资银行和好的公司才能掌握定价优势。
 
  东吴证券研究所所长郭晶晶表示,将来,卖方研究的核心竞争力将集中在定价权上,该研究所的发展方向将不可避免地转变为内在与外在的结合。如果最初的内部研究服务处于1.0时代,而当前针对机构客户的外部研究服务处于2.0时代,则未来的内部和外部共同开发模型将是3.0研究服务模型。具有研究和其他功能,该实验室成为公司的集成资源平台。
 
  回顾过去,卖方研究的蓬勃发展与公共资金的发展和增长相似,但是这种模式并没有持久,还包括风险和挑战。“研究业务是证券公司以市场为中心的业务领域之一。没有资金限制和低许可壁垒。如果您在新情况下不积极创新,它将被被动地解决。”中型证券研究所所长说过。
 
  黎明对记者也有类似的看法。 “研究和交易成本必须分开。每项研究都必须以市场为导向进行竞争,卖方的研究肯定会发生重大变化。最终,该行业很可能已跻身20家经纪机构的榜首。它可以生存,但可以增强卖方研究的整体实力,并有助于卖方研究回到研究的起源。”
 
  在过去的两年中,许多经纪实验室都在寻找各种收入模型,以提高研究质量,并计划为激烈的竞争积累能量。一位高级官员建议大型经纪公司应将其研究从基于战略发展平台的单一机构客户服务转移到“基于证券公司的战略定位构建全面服务的在线研究生态系统”。关于中小型经纪机构的建设思路和收入模式,赵晓光建议,我们应该通过对特定子行业和特定子行业的深入研究,成为专家,水槽和主管部门。最大的建议。在未来,整个研究,投资和行业将进入深度专业化的时代。”
 
  实际上,差异化和特色化的开发思路已为业界所认可。在接受采访时,许多行业内部人士告诉记者,机构客户对西方证券和其他机构推出的行业专家模型表现出极大的兴趣。据记者了解,西方证券研究与发展中心的行业专家模型吸引了各行各业具有专门知识和信息的人士作为研究机构,投资者直接与各行各业的老年人联系,对行业有深刻的了解,这是为了帮助您了解动态并确认信息。

  或解决特定问题。目前,西方证券业有40多名专家。 “初始投资非常高,创收能力是业内最好的。”此外,近年来,银河证券已提议将研究机构转变为专注于内部和外部研究的水槽型研究机构,并探索价值驱动的需求管理机制。实验室负责人杜树明表示,与传统的卖方研究相比,水槽储罐的研究范围相对广泛,包括政策研究,区域经济研究,战略研究等,并且与客户的联系也更多。
 
  “长期关在笼子里,恢复会恢复自然。” “收费研究服务”模式在某些历史阶段起到了互惠互利的作用,促进了工业发展,但是面对快速的市场变化,“武装”自身与各种中间研究机构的中长期品牌形成了核心竞争优势。的力量”。
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