诺亚业务创下三年来的

xiaoli/2019-11-14/ 分类:股票配资/阅读:

      中国第三方财富管理公司诺亚(NYSE:NOAH)宣布了2019年第三季度业绩。财务结果显示,诺亚第三季度总收入为8.47亿元,同比仅增长0.4%。第三季度股东净利润为1.92亿元,同比下降7.8%。

 

      前三季度,诺亚控股实现净利润26亿元,股东应占净利润7.27亿元。该公司预测,2019年非公认会计准则净利润将在10亿至11亿元之间。

 

      相互黄金业务评论(Mutual Gold Business Review)指出,2019年前三季度,诺亚控股的非公认会计准则净利润为9.2亿元,而第三季度的非公认会计准则净利润为3.5亿元。这也意味着,该公司第四季度的非公认会计准则净利润仅为人民币8000万至1.8亿元,仅为第三季度的23%至51%。

 

      截至2019年9月30日,诺亚持有现金及现金等价物36.69亿元,较第二季度末的28.74亿元增加近8亿元。

 

      2019年第三季度,诺亚经营活动的净现金流为2.2亿元,而去年同期为4.49亿元。

 

      数据显示,诺亚的各种财务指标在2019年第三季度停滞或下降。从净收入来看,诺亚第三季度财富管理净收入为5.42亿元,同比下降6%。资产管理部门净收入2.4亿元,同比增长21%。贷款业务净收入5920万元,同比下降6.9%。

 

      从2017年至2019年第三季度净收入的变化趋势来看,诺亚财富管理业务的净收入在2019年上半年见顶后迅速下降。另一方面,第三季度资产管理净收入达到新高,但是否可持续仍需观察。

 

诺亚业务创下三年来的新低

      从诺亚主营业务财富管理产品的分销规模来看,2017 -2019年第三季度诺亚的销售疲软。2017年第一季度和第二季度销售额超过330亿元,但在接下来的两年或更长时间里,每个季度的销售额都没有超过300亿元。

 

      2019年第三季度,诺亚的销售额骤降至130亿元,步入寒冬。诺亚的季度报告解释说,销量急剧下降的原因是诺亚自愿提前到期非标准固定收益产品的库存,逐渐将库存降至零,完全停止了非标准固定收益产品的分销。

 

      然而,诺亚没有提到的是,诺亚不断萎缩的产品线是在诺亚频繁涉足固定收益产品的背景下出现的,尤其是今年上半年34亿成兴国际的“踩雷”。在整体经济放缓和资产质量下降的背景下,过去几年快速扩张的固定收益业务变得风险太大,诺亚难以承受。

 

      从注册用户数量来看,从2017年到2019年第三季度,诺亚的注册用户总数从148,500人逐渐增加到282,200人,增长也出现明显放缓迹象。

 

      虽然注册客户的绝对数量正在增加,但从活跃客户的数量(注册为诺亚用户并购买理财产品的高净值客户)来看,诺亚也提前进入了冬季。从2017年第一季度到第三季度,诺亚活跃用户的数量一直徘徊在4400左右。2017年第四季度,诺亚的活跃用户数量飙升至6275人。然后一直下降到2018年第三季度的4108;在接下来的两个季度里,该指数再次攀升,在2019年第一季度达到8117点的峰值。然而,在2019年第二和第三季度,诺亚活跃客户的数量经历了一场雪崩,从8,117个降至5,882个和3,409个,创下三年来的新低。

 

      让我们来看看另一个指标:活跃客户的人均交易量(指诺亚在特定时期内购买的活跃客户销售的理财产品的平均值)。

 

      从2017年到2019年第三季度末,诺亚活跃客户的人均交易额从750万元下降到380万元,几乎减半。值得注意的是,2019年前三个季度,活跃客户的平均交易量不到400万元。

 

      尽管诺亚自称是一家综合性资产配置和投资组合管理公司,但本质上它仍然是一家金融产品销售公司。更常见的说法是,诺亚是一个金融产品销售中介。

 

      你为什么这么说?从诺亚的净收入构成来看,他的主要收入来源包括理财业务的筹资费用、理财业务和资产管理业务的管理费和绩效奖励。从下图可以看出,在过去的三年中,其收入的最大部分是财富管理和资产管理业务的管理费收入,其次是财富管理的筹资费用,而真正反映金融机构专业能力的绩效薪酬低得可怜,不到净收入的5%。

 

      也就是说,如果诺亚只在盈利时向投资者支付股息,不支付亏损费用,也不能收取固定认购费和管理费,那么他早就关门了。

 

      从净收入构成来看,2019年第三季度,由于固定收益项目大幅减少,诺亚的筹资费用大幅下降。与此同时,财富和资产管理部门收取的管理费进一步增加。在接下来的几年里,诺亚可能不得不依靠管理费谋生,因为在绩效薪酬方面没有突破的希望。这也意味着诺亚的销售方向在短期内很难改变。

 

      作为一家理财产品销售公司,诺亚和其他任何销售公司一样,也是一个战术海洋,其人力成本,尤其是财务规划师的成本,构成了公司运营成本的大部分。

 

      2017年,诺亚的劳动力成本约占公司运营成本的75%。2018年和2019年,劳动力成本的比例有所下降,但仍高达65%。如果加上销售费用,两者的成本比率高达80%。

 

      诺亚有多少财务会计师?根据诺亚多年来透露的信息,从2017年到2019年第三季度,诺亚的财务会计师人数大约在1251到1583人之间。

 

      2019年前三个季度,诺亚理财规划师的季度平均成本在110,000到120,000之间,这意味着诺亚作为理财规划师的年收入高达400,000到500,000英镑。

 

      总的来说,过于依赖销售佣金的商业模式使得诺亚财富很难成为一个独立的财富管理机构,更不用说风力发电了。在频繁打雷后,表演有所下降也就不足为奇了。

 
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