央行首次七天反向回购

xiaoli/2019-11-18/ 分类:股票配资/阅读:

      11月18日,央行推出1800亿7天反向回购操作,胜出利率下调至2.5%,比上一次下调5个基点。最近一次降息发生在2015年10月27日。  这也是自10月25日以来的首次七天反向回购 ,11月5日,也是货币市场利率的中期贷款工具(MLF)也将其投标利率下调了5bp  

 

      18日中午,10年期国债收益率下跌近1.1个百分点,至3.225%。  “这相当于降低利率走廊的下限。这是一项微调政策,控制发行额,降低融资成本。债券市场反应强烈,但在那之后,预计它将继续被区间震荡所主导。  中国航空信托债券投资经理朱林炜告诉第一财经新闻。  

央行首次七天反向回购

 

      “这是四年多来第一次下调7天反向回购的中标利率  根据近年来的经验,央行的政策利率一般是联动调整的,不存在MLF利率单独调整而OMO(公开市场操作)利率不调整的现象。  对银行来说,降低利率有利于降低资本的平均边际成本,特别是对于拥有大量银行间市场资金和相对较高比例的私营企业信贷的中小银行来说,货币市场利率的下降趋势有利于降低其负债成本。  民生证券首席宏观分析师谢云良告诉记者,新的LPR(贷款报价)报价将于周三公布。在此之前,央行将下调多边基金利率和海外市场利率,这可以充分引导LPR利率的下降趋势,降低实体企业的融资成本。  

 

      为LPR下调央行反周期调整政策继续下去铺平道路,反向回购将于11月18日到期 ,截至上午10: 00,DR001较前一交易日下跌1.78个基点至2.69%,DR007较前一交易日下跌7.92个基点至2.70%,从而缓解了资本方面的压力。  10年期国债的主力连续上涨0.40%,债券市场总体较好。  

 

      “7天反向回购利率下调预计将逆转前4个月货币市场利率的整体小幅上涨,8月和10月DR007的平均利率高于去年同期,这意味着“广义货币”的势头预计将从11月份开始恢复。  东方金城首席宏观分析师王庆告诉第一财经记者  

 

      各界人士也预计LPR的报价将在周三下跌。  “央行在此之前下调MLF利率和OMO利率,可以充分引导LPR利率的下降趋势,促进实体企业融资成本的降低  另一方面,第三季度货币政策执行报告前后下调OMO利率的时机较好,可以与货币政策执行报告起到互补作用。  ”谢云良说  

 

      11月16日,央行发布了《2019年第三季度货币政策执行情况报告》。一方面,它强调经济下行压力继续加大,不再提到“保持货币供应在大门处”;另一方面,它强调需要防范通胀预期的分歧,货币政策将提前调整,以稳定经济实体的通胀预期。  

 

      交通银行(5.540,0.03,0.54%)首席经济学家连平也告诉记者,反周期调整仍需要信贷。  M2 10月份的增长率保持稳定,而M1的增长率仍徘徊在3.3%的低位,这实际上证明当前的经济压力在于信贷方面的需求不足。  M2相对稳定的增长率反映了当前货币政策在流动性供给方面相对稳定的控制策略。  考虑到经济下行压力,适当提高M2增长率和降低货币市场利率水平也将有助于降低银行债务成本,刺激银行放贷意愿,并引导LPR利率进一步下调。  

 

      债券市场飙升。未来可能会受到区间震荡的影响

 

      自去年10月以来,债券市场一直充满悲观情绪。10年期国债收益率从8月份近3%的低点攀升至3.4%左右。此前,央行的完全集中也导致债券交易员做空债券市场。  

 

      然而,随着传销和反向回购利率的降低,债券市场的悲观情绪有所缓解。11月18日,债券市场飙升,10年期债券收益率降至3.2%左右  

 

      “一些银行在其金融分配中要求分配资金。因此,他们仍然坚持利率债券被越来越多的人购买的观点。至于通胀,尽管它确实限制了一些央行的政策空间,但主要担忧的是核心通胀。  一位股票经理告诉记者  

 

      未来,各行各业的人都预计政策的微调将会继续,但央行更有可能使用比起飞和着陆更低调的工具。  野村证券(Nomura securities China)首席经济学家陆婷最近对第一位财经记者表示,预计多边基金利率下调将在2020年春季后发生。然而,鉴于10月份经济运行数据面临下行压力,提前削减多边基金的可能性也在增加。  

 

      然而,一些债券市场交易员提到,他们仍然对债券市场持谨慎态度,因为后续央行很难大幅放松货币政策,而地方政府债券的后续发行可能会造成挤出效应。  

 

      早在9月份,国务院就提前在2020年明确发布了特别债券新配额,但实际配额尚未发放  摩根士丹利华信证券(mor gan Stanley Washin S ecurities)认为,在当前的政策观察窗口中,即使特别债券的发行加速,最早也要等到12月份。考虑到发行特殊债券和基础设施投资之间的滞后效应,预计明年上半年将形成有效投资。  野村证券预测,明年地方政府特别债务将从今年的2.15万亿元大幅上升至3万亿元以上。  相比之下,外国投资者对债券市场的看法比中国投资者更乐观。 
     


      瑞银证券固定收益部主任孙祺近日对《第一财经记者》表示,央行此前在货币政策操作上一直持谨慎态度,这引起了市场对近期货币政策调整的担忧。相比之下,外国投资者持更积极的观点。 
     

      当收益率升至3.3%时,尽管外资不会大幅增加头寸,但会出现试探性买入。总体而言,外资的购买意愿强于中资。  此外,中美利差目前保持在近150个基点,人民币汇率稳定反弹,进一步凸显人民币债券的配置价值   

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